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비영구적 손실(IL)은 DeFi에서 가장 많이 오해되는 개념 중 하나입니다. 이름과 달리, 항상 “비영구적”이지도 않고, 원래 자본 대비 실제 손실이 아닌 경우도 있습니다.
Orca는 **다이버전스 손실(DL)**이라는 용어를 선호합니다. 실제로 일어나는 일을 더 정확하게 표현하기 때문입니다: 자산 가격이 원래 비율에서 멀어집니다(다이버전스).

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이 가이드에서 다루는 내용

  • “비영구적 손실”이라는 표현이 오해를 줄 수 있는 이유
  • 집중 유동성(CLMM)에서 IL이 어떻게 작동하는지
  • IL이 영구적이 되는 경우와 그렇지 않은 경우
  • 포지션 관리가 결과에 미치는 영향

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비영구적 손실이란?

간단한 정의

유동성을 제공했을 때의 가치와 토큰을 지갑에 그냥 보유했을 때의 가치 간의 차이입니다.

핵심 포인트

IL은 상대적인 비교이며, 원래 예치금에서 발생한 절대적 손실이 아닙니다.
AMM에서 IL은 예치한 자산의 상대적 가격이 변할 때 발생합니다. 예치할 때와 다른 가격 비율로 출금하면, 토큰을 그냥 보유했을 때보다 포지션 가치가 낮아질 수 있습니다.

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이름이 혼란스러운 이유

이 용어는 손실이 자연히 회복될 것임을 암시합니다. 실제로는 잘못된 시점에 출금하면 손실이 영구적으로 확정됩니다.
IL이 있어도 초기 예치금 대비 전체적으로 수익을 얻을 수 있습니다.
IL을 지갑에서 빠져나간 돈이 아니라, 보유 대비 기회비용으로 생각하세요.

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시나리오 예시

  • 1 USDC = 1,초기SOL가격:1, 초기 SOL 가격: 200, 선택 범위: 160–160–250
  • 제공 유동성: 2.5 SOL (500)+500USDC=∗∗총500) + 500 USDC = **총 1,000**

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시나리오 1: IL이 일시적인 경우

1

가격이 $170으로 하락

약 4.50 SOL (765)+130USDC=∗∗합계:약765) + 130 USDC = **합계: 약 896**
2

보유와 비교

2.5 SOL (425)+500USDC=∗∗425) + 500 USDC = **925**. 이 시점의 IL: **29∗∗</Step><Steptitle="가격이29**</Step> <Step title="가격이 200으로 회복”>포지션 가치: $1,000. 손실이 실현되지 않음. 경로 독립성 — 예치 시와 같은 가격에서 출금하면 동일한 가치.
핵심 교훈: IL은 예치할 때와 다른 가격에서 출금할 경우에만 영구적이 됩니다.

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시나리오 2: IL이 실제로 손실이 아닌 경우

1

가격이 $250으로 상승

약 1,059USDC수령.∗∗합계:약1,059 USDC 수령. **합계: 약 1,059**
2

보유와 비교

2.5 SOL (625)+500USDC=∗∗625) + 500 USDC = **1,125**. IL: 66∗∗</Step><Steptitle="하지만여전히수익중">초기예치금:∗∗66**</Step> <Step title="하지만 여전히 수익 중">초기 예치금: **1,000. 현재: 1,059∗∗.∗∗1,059**. **59 수익!
이 예시에는 적립된 거래 수수료가 포함되지 않았습니다. 수수료는 종종 IL을 상쇄하고도 남습니다.

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집중 유동성(CLMM)에서의 IL

CLMM에서는 유동성이 더 좁은 범위에 집중되어 있기 때문에 가격 변동의 영향이 더 큽니다.

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핵심 요점

IL은 출금할 때만 실현됩니다

출금 전에 가격이 회복되면 “손실”이 사라질 수 있습니다.

IL은 절대적이 아닌 상대적 개념입니다

보유와 비교하는 것이지, 초기 예치금과 비교하는 것이 아닙니다. IL이 있어도 수익을 낼 수 있습니다.

수수료가 중요합니다

적립된 수수료가 실현된 IL을 초과하면 보유보다 더 나은 성과를 냅니다.

포지션 관리가 중요합니다

가격 회복을 기대한다면 유지하세요. 지속적인 다이버전스를 예상한다면 재포지션을 고려하세요.

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IL 위험 관리

넓은 범위 = IL 위험 감소. 좁은 범위 = IL 위험 증가하지만 잠재적 수수료도 증가.
더 많은 거래량 = IL을 상쇄할 수수료 증가. 24시간 거래량과 수수료 APR을 확인하세요.
패닉 출금하지 마세요. 가격 회복을 기다리는 것을 고려하세요. 비용이 정당화될 때만 리밸런싱하세요.
언제 출금할지, 어떤 가격 변동이 리밸런싱을 유발하는지 파악하세요.

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결론

성공적인 유동성 제공은 다음을 균형 있게 조율해야 합니다:
  • 수수료 창출 — 거래 활동으로부터 수익 획득
  • 가격 다이버전스 위험 — IL 역학 이해
  • 기회비용 — 보유, 스테이킹, 대출과의 비교
신중한 전략과 적극적인 관리를 통해 LP는 비영구적 손실을 위협이 아닌 기회로 전환할 수 있습니다.

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다음 단계

포지션 시뮬레이터

다양한 시나리오의 IL을 시각화하세요

LP 전략

IL 관리 기술을 알아보세요

포지션 만들기

유동성 제공을 시작하세요

틱 및 수수료 이해하기

CLMM에서 수수료가 어떻게 작동하는지 알아보세요