Orca 更倾向于使用背离损失（DL）这一术语，因为它更准确地描述了所发生的情况：资产价格从原始比例出现背离（分叉）。
本指南涵盖的内容
- 为什么”无常损失”这一说法可能具有误导性
- 无常损失在集中流动性（CLMM）中的运作方式
- 无常损失何时变为永久性损失——何时不会
- 仓位管理如何影响结果
什么是无常损失？
简单定义
提供流动性与直接将代币保留在钱包中相比，两者价值之差。
关键洞察
无常损失是一种相对比较，并不一定是相对于初始存款的绝对损失。
为何这个名称容易引发混淆
它并不总是"无常"的
它并不总是"无常"的
这个术语暗示损失会自行消除。而事实上，如果您在错误的时间提款，损失就会变成永久性的。
它并不总是"损失"
它并不总是"损失"
即使存在无常损失，与初始存款相比，您整体上仍可能是盈利的。“损失”这一说法是与持有代币相比，而非与您的起始资本相比。
示例场景
以下示例假设：- 1 USDC = $1
- SOL 初始价格：$200
- 选定范围：250
- 提供的流动性：2.5 SOL（1,000**
场景一：无常损失是暂时的
1
价格下跌至 $170
若此时提款：
- 收到约 4.50 SOL（$765）+ 130 USDC
- 总计：约 $896
2
与持有相比
若您选择直接持有：
- 2.5 SOL（925**
3
价格回归至 $200
若您等待价格回到 $200：
- 仓位价值：$1,000
- 无已实现损失
关键结论： 只有在不同于存款时的价格下提款，无常损失才会变成永久性损失。
场景二：无常损失并非真正的损失
1
价格上涨至 $250
若此时提款：
- 收到约 $1,059 USDC
- 总计：约 $1,059
2
与持有相比
若您选择直接持有：
- 2.5 SOL（1,125**
3
但您仍然盈利
您的初始存款为 1,059。您的起始资本增加了 $59！
此示例甚至还未计入您的流动性活跃期间赚取的交易手续费。手续费往往足以弥补无常损失，甚至更多。
集中流动性（CLMM）中的无常损失
集中流动性会放大潜在收益和无常损失：关键结论
无常损失只在提款时才会实现
如果价格在提款前恢复，“损失”可能消失。但价格可能永远无法回到您的精确存款价位。
无常损失是相对的，不是绝对的
比较对象是持有代币，而非您的初始存款。您可以同时存在无常损失并且实现盈利。
手续费至关重要
当赚取的手续费超过已实现的无常损失时，您的表现优于持有策略。高交易量的流动池有助于抵消无常损失。
仓位管理很重要
预期价格会回归？保持仓位。预期持续背离？考虑重新调整仓位。
Orca 为何更倾向于使用”背离损失”
更准确的术语
更准确的术语
- 背离直接描述了所发生的情况：价格从原始比例出现分叉
- 无常暗示它会逆转——但这并不能保证
- 损失应理解为相对于某种替代方案，而非绝对值
帮助流动性提供者做出更好的决策
帮助流动性提供者做出更好的决策
理解无常损失取决于您的行为（何时提款），而非仅取决于市场行为，有助于您做出更明智的决策。
管理无常损失风险
选择合适的范围
选择合适的范围
- 范围越宽 = 无常损失风险越低，资本效率越低
- 范围越窄 = 无常损失风险越高，潜在手续费越高
- 根据您的风险承受能力和监控能力匹配您的范围
选择高交易量的流动池
选择高交易量的流动池
更高的交易量 = 更多手续费来抵消潜在的无常损失。存款前请查看 24 小时交易量和手续费 APR。
策略性地监控和再平衡
策略性地监控和再平衡
- 在临时价格波动时不要恐慌性提款
- 如果您预期价格会回归，考虑等待
- 只有在成本合理的情况下才进行再平衡
明确您的退出策略
明确您的退出策略
提前了解：
- 在什么情况下您会提款？
- 什么样的价格变动会触发再平衡？
- 您是否愿意在波动中坚持持有？
结论
无常损失是一个重要概念，但它只是更大图景的一部分。成功的流动性提供需要平衡：- 手续费收益 —— 从交易活动中获取收入
- 价格背离风险 —— 了解无常损失的动态
- 机会成本 —— 与持有、质押或借贷进行比较
下一步
仓位模拟器
可视化不同场景下的无常损失
流动性策略
学习管理无常损失的技巧
创建仓位
开始提供流动性
了解刻度与手续费
了解 CLMM 中手续费的运作方式